"BOJ 내 엔저로 인한 물가 상승,역사적엔저에BOJ대응주목quot월금리인상여력↑quot국제뉴스기사본문 소비 의욕 저하 인식 강화"

(서울=연합인포맥스) 윤시윤 기자 = 역사적인 엔저 상황에 일본 재무성이 엔화 매수 개입에 나섰다는 관측이 확산되고 있다. 이제 턴은 일본은행(BOJ)에 넘어갔다.

15일(현지시간) 니혼게이자이신문은 칼럼을 통해 "BOJ의 대응이 관건"이라며 "(7월 통화정책회의에서) 금리 인상까지 단행할지 여부가 관전 포인트"라고 지적했다.

중요한 점은 BOJ 내부에서 "개인 소비가 부진한 것은 고물가 때문이므로 그 원인인 엔저에 더 강력한 입장을 취해야 한다"는 인식이 싹트기 시작했다는 점이다. 긴축에 대한 필요성이 더욱 대두된 셈이다.

달러-엔 환율은 지난 11일 161엔대에서 움직이며 1986년 12월 이후 37년 반 만에 가장 높은 수준에서 등락했으나 6월 미국 소비자물가지수(CPI) 지표 발표 후 빠르게 레벨을 낮춘 바 있다.

시장에선 미국 CPI가 시장 예상치를 하회한 데 따른 달러 매도 흐름에 편승해 일본 재무부가 3조엔 규모의 엔화 매수 개입에 나섰을 것으로 보고 있으며 이어 12일 밤에도 재차 개입했을 것이라고 추측하고 있다.

일본 당국의 개입 경계에도 엔화 매도 압력은 수그러들지 않고 있다.

미국 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 인하 관측이 위험 투자를 자극해 오히려 새로운 엔화 매도세를 유발할 가능성이 크다.

◇'엔저'에 대한 BOJ 인식 변화…"금리 인상 여력 확대"

니혼게이자이신문은 BOJ의 엔저에 대한 인식이 변화하고 있다며 향후 정책 대응에 주목했다.

BOJ가 7월 지역 은행 지정잠 회의와 함께 발표한 지역경제 보고서(사쿠라 리포트)에 따르면 '엔저'에 대한 언급이 18건 있었고, 이 중 부정적인 영향을 호소하는 것이 7건이었다. 지난 4월 보고서(각각 5건, 1건)에 비해 증가했다.

반면 엔저의 긍정적 효과에 대한 의견은 11건으로 부정적 의견 7건보다 많았고 모두 인바운드(방일 외국인) 관련 의견이었다.

매체는 "보고서 편집 과정에서 의식적으로 '엔저'를 포함시켰을 가능성도 있지만, 그 자체로 BOJ의 태도 변화를 시사한다"며 "구체적인 엔저의 폐해는 물가 상승에 따른 수요 감소와 수익 감소, 가격 전가의 어려움"이라고 지적했다.

특히 엔저의 폐해가 과거에는 생산 감소와 수익 압박에 있었으나 현재는 주로 가계의 소비 심리 위축으로 옮겨간 점이 강조됐다.

우에다 가즈오 BOJ 총재는 지난 6월 회의 후 기자회견에서 "최근 엔화 약세 움직임은 물가 상승 요인으로 정책 운용상 충분히 주시하고 있다"고 언급한 바 있다.

우에다 총재는 이어 "물가 상승의 영향으로 특히 비내구재를 중심으로 약세 지표가 나오고 있다"고 지적하며 간접적으로나마 '엔저'→'물가 상승'→'소비 약화'라는 인과관계를 인정하기도 했다.

지난 4월 우에다 총재는 엔저의 영향을 경시하는 듯한 답변으로 엔저를 부추긴 바 있어 인식 변화가 생긴 셈이다.

◇BOJ 의사록에서도 '엔저=금리 인상' 경계

6월 BOJ 정책 회의 의사록에서도 엔저와 금리 인상을 둘러싼 중앙은행의 경계 심리가 엿보인다.

6월 회의에서 '주요 의견'을 보면 한 위원은 "엔저는 물가 전망의 상승 가능성을 높이는 요인"이라며 "적정 정책금리 수준은 그만큼 올라간다고 봐야 한다"고 말했다.

다른 한 위원은 엔저가 금리 인상 여지를 넓혀준다는 주장을 분명히 했다.

그는 "전망에 부합하는 물가 추이가 지속되는 가운데, 비용 압박을 배경으로 한 2차 가격 전가에 의해 물가가 상승할 가능성도 있다"며 "리스크 관리 관점에서 금융완화의 추가 조정도 검토할 필요가 있다"고 지적했다.

엔저에 대한 언급은 없지만 '리스크 관리'라는 단어가 여러 차례 나온 만큼 물가가 예상보다 상승할 위험을 통제할 수 있도록 필요할 경우 금리 인상을 원활하게 할 수 있도록 준비해 두자는 취지인 셈이다.

니혼게이자이신문은 "퍼즐 조각을 모아 추론해 보면 '엔저가 물가를 상승시키는 리스크와 그것이 소비심리에 미치는 영향을 주시하면서 금리 인상 시기를 저울질할 것'이라는 구도"라며 "소비마저 부진하다면 엔저로 인한 물가 상승이 주범이라는 점을 분명히 한 뒤 '소비가 부진하기 때문에 금리를 인상한다'는 논리를 내세울 수밖에 없을 것"이라고 지적했다.

syyoon@yna.co.kr

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