(서울=연합인포맥스) 배수연 기자 = 빅 랠리를 펼친 뒤 변동성 장세를 보인 중국 국채 수익률이 향후 몇 달 동안은 소폭의 상승세를 보일 수 있다고 글로벌 투자자들은 분석했다. 중국 정부가 중국 국채의 큰 손인 현지 은행에 대한 창구지도를 강화한 영향으로 풀이됐다.
18일(현지시간) CNBC에 따르면 씨티그룹,채가향후몇달간약세를보일수있는까닭은quot국제뉴스기사본문 UBS, 골드만삭스, 크레디트 스위스 등 글로벌 투자자들은 연방준비제도(Fed·연준)가 기준금리를 인하하고 중국 인민은행(PBOC)도 정책 금리를 추가 인하하겠지만 중국 국채 10년물 수익률이 소폭 상승할 것으로 내다봤다.
연합 인포맥스 해외금리 일별(화면번호 6533) 등에 따르면 중국 국채 10년물 수익률은 8월 초 사상 최저치인 2.0802%로 떨어졌다. 중국 정부 규제 당국이 현지 은행들을 대상으로 국채 매입 결제를 하지 말라고 창구 지도에 나선 이후 지난 16일 기준 2.1645%로 회복됐다.
중국 국채 10년물 수익률은 지난해 12월7일 장중 한때 2.9740%로 정점을 찍은 뒤 지난 5일에는 2.10%를 아래로 뚫는 등 빅랠리를 펼쳤다. 채권 수익률은 가격과 반대로 움직인다.
씨티글로벌 분석가들은 향후 3-12개월 내 중국 10년 국채 수익률이 2.3%로 상승할 것으로 예상했다.
UBS 글로벌 자산관리 자산배분 책임자인 춘라이 우는 성장과 인플레이션이 얼마나 강하게 반등하느냐에 따라 2025년 이후 중국 국채 10년물 수익률이 2.5%에서 3% 사이에서 거래될 가능성이 있다고 말했다. 인플레이션과 채권 수익률은 일반적으로 같은 방향으로 움직인다.
그러나 그는 단기적인 금리 인하로 연말까지 중국 국채 10년 만기 수익률은 다시 2.1% 수준으로 하락할 수 있지만, 이는 일시적일 것이라고 덧붙였다.
차이나AMC의 채권 전략가인 창 르는 중국 국채 10년 만기 수익률이 2.1%에서 2.5% 사이의 넓은 범위에서 거래될 수 있다고 전망했다.
크레디트 스위스의 전략가인 제를리나 젱은 최근 하락 이후 중국 국채 장기물 수익률이 추가로 10-15bp 상승할 수 있다고 내다봤다.
그는 중국 인민은행이 계속해서 개입하거나 지침을 내리고 국영 은행들의 추가 매도가 있을 경우 이러한 상황이 발생할 수 있다고 진단했다.
그는 중국 상업은행들은 중국 국채 발행 잔액의 약 70%를 보유하고 있으며, 이 중 약 4분의 1이 장기 채권이라고 덧붙였다.
그는 "그러나 우리는 중국의 지속적인 디플레이션 압력, 약한 신용 수요, 취약한 경제 회복을 감안할 때 중국 국채에 대한 매도세가 지속되거나 수익률 곡선이 실질적으로 가팔라질 것으로 예상하지 않는다"고 강조했다.
그는 또 채권 투자를 지원하기 위한 채권 발행 속도가 빨라지면서 중앙 및 지방 정부 채권의 순공급이 증가하고 있다고 지적했다.
골드만삭스는 상반기 중국 국내 채권 발행액 38조 위안 중 중앙정부 채권이 10% 이상을 차지했다고 분석했다. 중국은 지난해에 역내에서 71조 위안의 채권을 발행했다. 이는 2008년 이후 최고 기록이다. 이 가운데 약 14%가 중앙정부 채권이었다.
골드만삭스는 중국 중앙정부 채권은 164조 위안의 발행 잔액을 가진 중국 역내 채권 시장의 19%를 차지한다고 덧붙였다.
2024년 6월 기준 중국 중앙정부 채권에 대한 외국인 보유 비중은 발행 잔액의 7.1%, 약 2.2조 위안으로 감소했다.
골드만삭스는 "중국의 금리는 최근 인민은행의 개입으로 큰 변동을 겪었지만, 현지 투자자들은 장기 수익률의 상승이 지속 가능하다고 보지 않는다"면서 "이는 우리의 견해와도 일치한다"고 강조했다.
골드만삭스의 분석가들은 이달 초의 견해를 재확인하며 인민은행이 3분기에 지준율을 25bp 인하하고 4분기에 정책금리를 10bp 인하할 것으로 예상한다고 밝혔다.
이에 앞서 골드만삭스는 이달 초 보고서를 통해 "향후 몇 달 동안 장기 중국 국채 수익률의 잠재적 상승 위험은 정부 채권 발행 증가와 인민은행의 2차 시장 개입 증가에서 올 수 있다"고 분석한 바 있다.
크레디트 아그리콜 소유의 스위스 기업인 엥도수에즈자산운용의 전략가인 프랜시스 탄은 중국의 높은 인플레이션으로 중국의 채권 수익률이 안정적인 흐름을 보일 것으로 진단했다.
그는 중국 국채 10년물 수익률이 "이제 안정화되기 시작할 것"이라면서 "2% 이상을 유지할 가능성이 높다"고 예상했다.
그는 "그러나 다른 자산군이 역내 투자자들에게 매력이 없기 때문에 수익률의 지속적인 상승은 없을 것"이라고 덧붙였다.
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